Peu d’\u00e9v\u00e9nements dans la crypto suscitent autant d’anticipation que le halving du Bitcoin. Environ tous les quatre ans, la r\u00e9compense que les mineurs re\u00e7oivent pour l’ajout d’un bloc est divis\u00e9e par deux, et \u00e0 chaque fois la presse financi\u00e8re le traite comme un coup d’envoi. Le m\u00e9canisme est r\u00e9el et m\u00e9rite d’\u00eatre compris — mais l’histoire que les gros titres en racontent est g\u00e9n\u00e9ralement bien plus assur\u00e9e que ce que les preuves permettent d’affirmer.<\/p>\n
Le Bitcoin verse aux mineurs une subvention pour chaque bloc qu’ils ajoutent \u00e0 la cha\u00eene. Cette subvention a d\u00e9but\u00e9 \u00e0 50 BTC par bloc en 2009 et est programm\u00e9e pour \u00eatre divis\u00e9e par deux tous les 210 000 blocs — soit environ une fois tous les quatre ans. Elle est pass\u00e9e de 50 \u00e0 25, \u00e0 12,5, \u00e0 6,25, et plus r\u00e9cemment \u00e0 3,125 BTC. Ce calendrier est inscrit dans le protocole ; ce n’est pas une d\u00e9cision prise chaque ann\u00e9e par une entreprise ou un comit\u00e9.<\/p>\n
L’\u00e9tat final est fixe : il n’existera jamais plus de 21 millions de bitcoins, et les derni\u00e8res fractions de pi\u00e8ce devraient \u00eatre min\u00e9es dans plus d’un si\u00e8cle. Ce plafond strict est le seul fait qui rend la politique mon\u00e9taire du Bitcoin diff\u00e9rente de celle d’une banque centrale.<\/p>\n
Chaque halving r\u00e9duit le rythme auquel la nouvelle offre entre sur le march\u00e9. Si la demande reste stable pendant que la nouvelle \u00e9mission diminue, l’\u00e9conomie de base indique que la pression sur le prix penche \u00e0 la hausse. C’est le c\u0153ur de l’argument haussier, et c’est un argument raisonnable. Le flux de nouvelles pi\u00e8ces disponibles \u00e0 la vente se r\u00e9duit r\u00e9ellement.<\/p>\n
C’est aussi pourquoi le halving est li\u00e9 \u00e0 l’id\u00e9e d’une capitalisation boursi\u00e8re plut\u00f4t qu’au seul prix. Le calendrier d’\u00e9mission d’une pi\u00e8ce fa\u00e7onne la mani\u00e8re dont sa valeur totale peut cro\u00eetre au fil du temps. Si le fonctionnement de la capitalisation boursi\u00e8re vous semble flou, notre guide sur la lecture d’une capitalisation boursi\u00e8re de cryptomonnaie<\/a> est un bon point de d\u00e9part.<\/p>\n C’est ici que la prudence s’impose. Le halving ne garantit pas de flamb\u00e9e des prix, et il n’en garantit certainement pas une selon un calendrier pr\u00e9cis. Les march\u00e9s sont tourn\u00e9s vers l’avenir : la date du halving est connue des ann\u00e9es \u00e0 l’avance, de sorte que toute anticipation rationnelle de son effet peut \u00eatre int\u00e9gr\u00e9e dans le prix bien avant qu’il ne survienne. Un \u00e9v\u00e9nement que tout le monde voit venir se comporte rarement comme une surprise.<\/p>\n Les cycles pass\u00e9s constituent en outre un petit \u00e9chantillon. Le Bitcoin n’a connu qu’une poign\u00e9e de halvings, chacun dans des conditions macro\u00e9conomiques radicalement diff\u00e9rentes — r\u00e9gimes de taux d’int\u00e9r\u00eat diff\u00e9rents, niveaux de participation institutionnelle diff\u00e9rents, contextes r\u00e9glementaires diff\u00e9rents. Tracer une ligne de tendance avec assurance \u00e0 travers quatre points de donn\u00e9es est statistiquement fragile, aussi tentant que le graphique puisse para\u00eetre avec le recul.<\/p>\n Consid\u00e9rez le halving comme un fait structurel parmi d’autres, et non comme un catalyseur que vous pourriez n\u00e9gocier en toute confiance. Il resserre l’offre \u00e0 long terme, ce qui est significatif pour une th\u00e8se pluriannuelle. Il ne vous dit presque rien sur ce que fera le prix la semaine ou le mois prochain.<\/p>\n Si vous suivez le sentiment autour de ces \u00e9v\u00e9nements, notre indicateur crypto de peur et d’avidit\u00e9<\/a> peut apporter un contexte utile sur le fait que le march\u00e9 soit euphorique ou craintif — souvent un meilleur signal en temps r\u00e9el que le calendrier. Et si vous mettez en balance les cryptomonnaies et les actions dans un portefeuille plus large, les diff\u00e9rences sont plus grandes que ne l’attendent la plupart des d\u00e9butants ; notre explication sur ce qui distingue les cryptos et les actions<\/a> les d\u00e9taille.<\/p>\n Le halving est une caract\u00e9ristique authentique et programm\u00e9e de la conception du Bitcoin — l’un des exemples les plus clairs de politique mon\u00e9taire transparente pour un actif quelconque. Il m\u00e9rite d’\u00eatre compris. Il ne m\u00e9rite pas d’\u00eatre trait\u00e9 comme une proph\u00e9tie.<\/p>\nCe que le halving ne fait pas<\/h2>\n
Une fa\u00e7on plus pos\u00e9e d’y r\u00e9fl\u00e9chir<\/h2>\n