Pendant des ann\u00e9es, une id\u00e9e rassurante a circul\u00e9 parmi les investisseurs : la cryptomonnaie \u00e9tait un actif non corr\u00e9l\u00e9, une couverture qui montait quand les actions baissaient. La r\u00e9alit\u00e9 s’est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e plus complexe. \u00c0 certains moments, le Bitcoin et les grands indices boursiers ont \u00e9volu\u00e9 presque \u00e0 l’unisson ; \u00e0 d’autres, ils ont pris des chemins totalement diff\u00e9rents. Comprendre pourquoi la corr\u00e9lation \u00e9volue — plut\u00f4t que de supposer qu’elle est fig\u00e9e — est l’une des habitudes les plus utiles qu’un investisseur multi-actifs puisse acqu\u00e9rir.<\/p>\n
La corr\u00e9lation mesure si deux actifs tendent \u00e0 \u00e9voluer dans la m\u00eame direction. Elle va de +1 (ils \u00e9voluent ensemble) \u00e0 −1 (ils \u00e9voluent en sens oppos\u00e9), en passant par 0 (aucune relation). Le point crucial que les d\u00e9butants n\u00e9gligent est que ce nombre n’est pas grav\u00e9 dans un actif pour toujours. Il s’agit d’une statistique glissante et d\u00e9pendante du r\u00e9gime, qui peut passer de fortement positive \u00e0 quasi nulle \u00e0 mesure que les conditions changent.<\/p>\n
Lorsque les march\u00e9s sont domin\u00e9s par de grandes forces macro\u00e9conomiques — \u00e9volutions des anticipations de taux d’int\u00e9r\u00eat, de la liquidit\u00e9 ou de l’app\u00e9tit pour le risque en g\u00e9n\u00e9ral —, des actifs qui semblent tr\u00e8s diff\u00e9rents sur le papier peuvent r\u00e9agir au m\u00eame signal. En p\u00e9riode de “risk-on”, les investisseurs ach\u00e8tent aussi bien les actions sensibles \u00e0 la croissance que les cryptos sp\u00e9culatives ; en p\u00e9riode de “risk-off”, ils vendent les deux pour se constituer des liquidit\u00e9s. Durant ces phases domin\u00e9es par la macro\u00e9conomie, la fronti\u00e8re entre un indice boursier \u00e0 forte composante technologique et le Bitcoin peut s’estomper consid\u00e9rablement.<\/p>\n
C’est pourquoi l’id\u00e9e de la “couverture parfaite” est dangereuse. Un actif cens\u00e9 vous prot\u00e9ger pr\u00e9cis\u00e9ment lorsque les actions chutent ne vous est pas d’un grand secours s’il chute avec elles dans la baisse m\u00eame contre laquelle vous cherchiez \u00e0 vous couvrir.<\/p>\n
La crypto r\u00e9agit \u00e9galement \u00e0 des forces que les actions ne partagent tout simplement pas : mises \u00e0 niveau de protocoles, \u00e9v\u00e9nements sur les plateformes d’\u00e9change, actualit\u00e9s r\u00e9glementaires et sa propre dynamique d’offre, comme le halving du Bitcoin. Lorsqu’une histoire propre \u00e0 la crypto domine, l’actif peut \u00e9voluer selon sa propre logique tandis que les actions poursuivent leur cours sans \u00eatre perturb\u00e9es. \u00c0 l’inverse, une rotation boursi\u00e8re port\u00e9e par les r\u00e9sultats d’entreprises peut laisser la crypto largement intacte. La relation se rel\u00e2che d\u00e8s que les r\u00e9cits sp\u00e9cifiques \u00e0 un actif l’emportent sur le contexte macro\u00e9conomique commun.<\/p>\n
Consid\u00e9rer la corr\u00e9lation comme variable am\u00e8ne trois enseignements :<\/p>\n
La crypto et les actions sont des classes d’actifs distinctes aux moteurs distincts, et sur le long terme elles se comportent diff\u00e9remment — un point qu’explore en profondeur notre guide sur ce qui diff\u00e9rencie la crypto des actions<\/a>. Mais dans les moments qui comptent le plus, lors des ventes massives brutales et dict\u00e9es par la liquidit\u00e9, leur corr\u00e9lation a la f\u00e2cheuse habitude d’augmenter pr\u00e9cis\u00e9ment quand vous pr\u00e9f\u00e9reriez qu’elle diminue. Pr\u00e9parez-vous \u00e0 cela, plut\u00f4t qu’\u00e0 la version de la diversification qui ne fonctionne que par temps calme. Vous pouvez suivre les deux march\u00e9s ensemble sur notre aper\u00e7u des march\u00e9s<\/a>.<\/p>\n