Poucos eventos no mundo cripto geram tanta expectativa quanto o halving do Bitcoin. Aproximadamente a cada quatro anos, a recompensa que os mineradores recebem por adicionar um bloco \u00e9 cortada pela metade, e a cada vez a imprensa financeira trata isso como um tiro de largada. O mecanismo \u00e9 real e vale a pena entender — mas a hist\u00f3ria que as manchetes contam sobre ele costuma ser muito mais confiante do que as evid\u00eancias sustentam.<\/p>\n
O Bitcoin paga aos mineradores um subs\u00eddio por cada bloco que adicionam \u00e0 cadeia. Esse subs\u00eddio come\u00e7ou em 50 BTC por bloco em 2009 e est\u00e1 programado para ser reduzido pela metade a cada 210.000 blocos — cerca de uma vez a cada quatro anos. Ele baixou de 50 para 25, para 12,5, para 6,25 e, mais recentemente, para 3,125 BTC. Esse cronograma est\u00e1 escrito no protocolo; n\u00e3o \u00e9 uma decis\u00e3o que qualquer empresa ou comit\u00ea tome a cada ano.<\/p>\n
O estado final \u00e9 fixo: nunca existir\u00e3o mais do que 21 milh\u00f5es de bitcoins, e espera-se que as \u00faltimas moedas fracion\u00e1rias sejam mineradas daqui a mais de um s\u00e9culo. Esse teto r\u00edgido \u00e9 o \u00fanico fato que torna a pol\u00edtica monet\u00e1ria do Bitcoin diferente da de um banco central.<\/p>\n
Cada halving reduz o ritmo com que a nova oferta entra no mercado. Se a demanda se mantiver est\u00e1vel enquanto a nova emiss\u00e3o cai, a economia b\u00e1sica diz que a press\u00e3o sobre o pre\u00e7o se inclina para cima. Esse \u00e9 o cerne do argumento otimista, e \u00e9 um argumento razo\u00e1vel. O fluxo de novas moedas dispon\u00edveis para venda genuinamente encolhe.<\/p>\n
\u00c9 tamb\u00e9m por isso que o halving se conecta \u00e0 ideia de uma capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado, e n\u00e3o apenas ao pre\u00e7o. O cronograma de emiss\u00e3o de uma moeda molda como seu valor total pode crescer ao longo do tempo. Se voc\u00ea n\u00e3o tem clareza sobre como a capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado funciona, nosso guia sobre como ler a capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado de uma criptomoeda<\/a> \u00e9 um bom ponto de partida.<\/p>\n \u00c9 aqui que a cautela se justifica. O halving n\u00e3o garante uma alta no pre\u00e7o e, com certeza, n\u00e3o garante uma em nenhum prazo espec\u00edfico. Os mercados s\u00e3o voltados para o futuro: a data do halving \u00e9 conhecida com anos de anteced\u00eancia, de modo que qualquer expectativa racional de seu efeito pode ser precificada bem antes de acontecer. Um evento que todos veem chegando raramente se comporta como uma surpresa.<\/p>\n Os ciclos passados tamb\u00e9m s\u00e3o uma amostra pequena. O Bitcoin passou por apenas um punhado de halvings, cada um em condi\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas totalmente diferentes — regimes de taxa de juros diferentes, n\u00edveis diferentes de participa\u00e7\u00e3o institucional, cen\u00e1rios regulat\u00f3rios diferentes. Tra\u00e7ar com confian\u00e7a uma linha de tend\u00eancia atrav\u00e9s de quatro pontos de dados \u00e9 estatisticamente fr\u00e1gil, por mais tentador que o gr\u00e1fico pare\u00e7a em retrospecto.<\/p>\n Trate o halving como um fato estrutural entre muitos, n\u00e3o como um catalisador que voc\u00ea possa operar com confian\u00e7a. Ele aperta a oferta de longo prazo, o que \u00e9 significativo para uma tese de v\u00e1rios anos. Ele quase nada lhe diz sobre o que o pre\u00e7o far\u00e1 na pr\u00f3xima semana ou no pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n Se voc\u00ea acompanha o sentimento em torno desses eventos, nosso indicador cripto de Medo e Gan\u00e2ncia<\/a> pode acrescentar contexto \u00fatil sobre se o mercado est\u00e1 euf\u00f3rico ou temeroso — muitas vezes um sinal em tempo real melhor do que o calend\u00e1rio. E se voc\u00ea est\u00e1 avaliando cripto em rela\u00e7\u00e3o a a\u00e7\u00f5es em um portf\u00f3lio mais amplo, as diferen\u00e7as s\u00e3o maiores do que a maioria dos iniciantes espera; nossa explica\u00e7\u00e3o sobre como cripto e a\u00e7\u00f5es se diferenciam<\/a> as apresenta em detalhe.<\/p>\n O halving \u00e9 uma caracter\u00edstica genu\u00edna e programada do design do Bitcoin — um dos exemplos mais claros de pol\u00edtica monet\u00e1ria transparente em qualquer ativo. Ele merece ser compreendido. Ele n\u00e3o merece ser tratado como uma profecia.<\/p>\nO que o halving n\u00e3o faz<\/h2>\n
Uma maneira mais serena de pensar nisso<\/h2>\n