Коэффициент цена/прибыль — самый цитируемый показатель в инвестировании в акции и один из самых неправильно понимаемых. Он даёт быструю оценку того, насколько дорого оценена компания, — но только если вы знаете, что он отражает, а что нет.
Что он измеряет
Коэффициент P/E сопоставляет цену акции компании с тем, сколько она зарабатывает на акцию:
P/E = цена акции ÷ прибыль на акцию (EPS)
Если акция торгуется по $50 и за прошлый год заработала $2,50 на акцию, её P/E равен 20. Интуитивное прочтение: инвесторы платят сегодня $20 за каждый $1 годовой прибыли компании. Более высокий P/E означает, что рынок платит больше за каждый доллар текущей прибыли — обычно потому, что ожидает роста этой прибыли.
Прошлый против прогнозного
Есть две распространённые версии, и они отвечают на разные вопросы:
- Трейлинговый P/E использует фактически отражённую прибыль за прошедшие 12 месяцев. Он основан на фактах, но обращён в прошлое.
- Форвардный P/E использует оценки аналитиков на ближайшие 12 месяцев. Он ориентирован на будущее, но надёжен лишь настолько, насколько надёжны эти оценки.
Акция может выглядеть дорогой по прошлой прибыли и разумной по прогнозной, если ожидается скачок прибыли, — или наоборот. Всегда проверяйте, на какую именно вы смотрите.
Максимум, минимум и ловушка контекста
Заманчиво назвать низкий P/E «дешёвым», а высокий — «дорогим», но такое упрощение вводит в заблуждение чаще, чем помогает. Высокий P/E может быть вполне оправдан для быстрорастущей компании; низкий P/E может быть предупреждением о том, что рынок ожидает падения прибыли. P/E обретает смысл только в контексте:
- В сравнении с её собственной историей — акция дороже или дешевле, чем обычно?
- В сравнении с её сектором — софтверные компании обычно торгуются с более высокими мультипликаторами, чем коммунальные, поэтому сравнивайте подобное с подобным.
- В сравнении с темпом её роста — быстрорастущая компания может заслуживать более высокого мультипликатора, чем стагнирующая.
Где P/E перестаёт работать
У этого показателя есть реальные слепые зоны. У компании без прибыли осмысленного P/E попросту нет — знаменатель равен нулю или отрицателен, что типично для молодых, растущих фирм. Прибыль могут искажать разовые события, выбор учётной политики или уровень долга, которые P/E полностью игнорирует. А поскольку он опирается на единственную цифру прибыли, P/E ничего не говорит о денежном потоке, прочности баланса или устойчивости бизнеса. Это отправная точка для вопросов, а не ответ.
Почему у крипты нет P/E
Вы не найдёте коэффициент P/E на наших страницы криптовалют, и это намеренно: у большинства криптовалют нет прибыли, поэтому этот коэффициент попросту неприменим. Размер крипты определяется через рыночной капитализации и предложению вместо этого. Это хорошее напоминание, что инструменты оценки специфичны для того вида актива, на который вы смотрите, — см. наше сравнение крипта против акций.
Это руководство носит общеобразовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Высокий или низкий P/E не является рекомендацией к покупке или продаже, и в настоящее время мы не отображаем данные о прибыли по отдельным компаниям — см. наш методология. Пожалуйста, прочитайте наш оговорка.
Связанные термины глоссария